没买Nvidia仍大赚50% 他吐丰收秘诀

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MarketWatch





蔡氏资本公司(Tsai Capital)总裁兼投资长克里斯多福·蔡。（取材自官网）

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熬过2022凄惨的一年，蔡氏资本公司(Tsai Capital)总裁兼投资长克里斯多福·蔡(Christopher Tsai)没料到，科技股竟然会为他管理的1.1亿美元投资组合赚进50%的投资报酬，而且并没有买进辉达(Nvidia)这档飙股。

他表示，2023年投资大丰收的秘诀，在于顺势买对股票，这又要感谢他祖母和良师孟格的教诲。

克里斯多福·蔡上周接受MarketWatch专访时表示，今年投资绩效亮眼，一部分归功于动能投资操作，顺势买进对的公司，特斯拉、苹果、亚马逊和Google母公司Alphabet是他投资组合中的四大持股，这些公司的共通点是，都享有「持久的竞争优势」与飞快的成长。多年来他一直想买进这些股票，于是趁价位低时入手。

他强调，蔡氏资本公司的投资组合包含21家公司，除科技股外，其他选股还包括Nike、威士卡与万事达卡，以及巧克力制造商Hershey。

此外，非科技持股埃森哲(Accenture)和第五大持股好市多(Costco)，今年来涨幅都达到二位数。

传奇投资人孟格的启发

克里斯多福·蔡说，他当初投资好市多，一部分是受上月底逝世的波克夏公司副董事长孟格(Charlie Munger)启发。他在2018年有幸与孟格餐叙，孟格告诉他，以税前盈余计算，在本益比25倍的价位买进好市多股票「丝毫不会不合理」。孟格还说，想赚钱，有时你得「屁股坐牢点」，「不要频频进出，一旦良机来临，就要猛力挥棒」。

克里斯多福·蔡说：「换句话说，你会想要把大量资本派上用场。我们一直是那么做。」

自2000年成立以来，他的投资组合扣掉费用的年化报酬率达7.43%，打败美股史坦普500指数同时期的6.87%。他的投资基金成立之初不巧遭遇达康泡沫化的艰困时局，但他靠着投资「被嫌恶的旧经济股」，例如汽车零件供应商Genuine Parts和当时市值蒸发一半的波克夏公司，仍然获利。

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祖母与父亲传授心法

克里斯多福·蔡出身投资世家，长辈传授的投资智能令他受益良多。他父亲是大名鼎鼎的华尔街传奇华人投资明星蔡至勇(Gerald Tsai Jr.)，动能交易的始祖，曾在1958年创立富达投资第一支成长型基金。父亲教他，投资要立于顺风境地，「让风在背后推你一把」。

克里斯多福·蔡的祖母Ruth Tsai是上海证券交易所第一位女性场内交易员，当年「大有斩获」直到日本军队1941年入侵为止。祖母传授他的投资智能是：在空头市场期间务必要保有资本。

投资科技股有一套

他个人认为，亚马逊、Alphabet和微软由于掌控云端，相当于在洛克菲勒和范德比的时代控制了铁路。他预期这波云端革命仍在「初期阶段」，将来仍大有可为。

至于当前红火的人工智能(AI)，克里斯多福·蔡坦承他错过了辉达，没能早早慧眼识英雄。但他正押注于在AI革命中「卖锄头与铲子」的业者，像是亚马逊、Alphabet和微软，也能搭上AI热潮的便车。

此外，他认为特斯拉也是顶尖的AI公司，因为掌握大量的数据「且能通过旗下Dojo运算网络分析数据」，「在全世界持续朝电动车迈进时将两者结合」，赋予特斯拉竞争优势。

他形容特斯拉与好市多都拥有可维护竞争优势的「护城河」，随着规模日益扩大，获利和利润率也与日俱增，且能以较低的价格回馈消费者，进而助长需求。

汲取孟格等人的投资智能，克里斯多福·蔡指出，许多投资人现在有个很大的盲点，就是轻忽已有的持股，眼睛不断瞄向别处。他给投资人的建议是：「想想你已经熟悉的公司，让他们为你创造复利，为你生财，不要只是想跳到下一个闪亮的标的。」