苹果已经“熟透”了 转型价值股

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　　华尔街日报报导，投资人如今面临苹果股价的转捩点，但在部分基金经理人眼中，苹果股价近来跌势，可能意味该股正从成长型股票转型为价值型股票。

　　Sanford C. Bernstein公司科技分析师萨科纳吉说：「苹果不太好定义，但显然正从成长股转型为价值股。」成长型股票指的是风险高但成长潜力也高、因此股价也可能大涨的个股，价值型股票则是本益比较低、会定期发放股利之类的股票。

　　苹果股价已从去年9月创下的702.1美元高点大跌28%，市值蒸发2,000亿美元，相当于巴基斯坦1年的国内生产毛额（GDP）。苹果本周一度跌破500美元大关，是去年2月来首见，但随后重登500美元。

　　许多投资人屏息以待下周出炉的苹果财报，据以决定加码买进或出脱持股。

　　萨科纳吉认为，苹果将进入「成长炼狱」阶段，这是当公司规模大到无法达成投资人习惯的速度成长时的必经过程。此外，成长型投资人出脱持股的速度，可能比价值型投资人买进的速度快，差异可能维持数月甚至数年，使苹果股价面临压力。

　　萨科纳吉说，苹果的成长型投资人已饱和，需要的是吸引价值型投资人，苹果去年开始支付股利虽有帮助，但仍须提高股利或扩大执行库藏股，以吸引更多投资人。

　　据萨科纳吉的研究，过去1年来，寻求成长的投资人已出脱苹果股票，某种程度上逐渐由价值型投资人取代。2011年12月时，800家管理逾10亿美元资产的美国共同基金中，约82%的成长型基金持有苹果股票，如今这个比率已降至77%；反观价值型基金持有该股的比率从29%提高至40%。

　　部分投资人说，若下周出炉的财报优于预期，将提振市场信心，涨势将迫使许多做空苹果股票的投资人回补，形成轧空行情，进一步推升股价。

　　Chase投资顾问公司投资组合经理人拉卓利沙克说：「如果这档股票不是苹果，该股就很有吸引力，正是因为大家对苹果的故事和产品耳熟能详，才使该股备受关注。」